Wirtschaftlich

Tatiana Bailey: Konjunkturelle Warnsignale und demografischer Gegenwind könnten auf eine bevorstehende Rezession hindeuten | Inhalt für Abonnenten reserviert

Anmerkung des Herausgebers: Tatiana Bailey ist Direktorin des Wirtschaftsforums von Colorado Springs an der University of Colorado. Dies ist der zweite von zwei Teilen.

Letzte Woche sprach ich über die Rekordzahl von 11,3 Millionen Stellenangeboten in den Vereinigten Staaten und stellte sie den 6 Millionen Arbeitslosen gegenüber. Wenn man ein bisschen nachrechnet, bleiben 5,3 Millionen offene Stellen mit wenig oder gar keiner Aussicht auf Besetzung, hauptsächlich aufgrund der alternden Bevölkerung und sinkenden Geburtenraten, die in den 1970er Jahren begannen und uns jetzt einholen.

Und selbst wenn alle Mitarbeiter, die während der Pandemie aus der Belegschaft ausgeschieden sind, zurückkehren würden, würden nur etwa 1,5 Millionen Arbeitnehmer hinzukommen, wodurch etwa 4 Millionen offene Stellen übrig bleiben, für die kein Korps zur Verfügung steht, um sie zu besetzen. Dies ignoriert den Mangel an Qualifikationen und die einfache Tatsache, dass wir Menschen nicht richtig für die Jobs von heute ausbilden.

Tatsächlich gab in einer März-Umfrage der National Federation of Independent Businesses die Hälfte der antwortenden Arbeitgeber an, dass sie offene Stellen nicht besetzen könnten, während 92 % der Befragten angaben, dass sie keine qualifizierten Mitarbeiter für ihre offenen Stellen finden könnten.

Ich habe mich immer auf Arbeitskräfte konzentriert, denn wenn Unternehmen die Arbeitskräfte finden, die sie brauchen, und Arbeiter Jobs finden, die ihren Fähigkeiten entsprechen, mit angemessenen Löhnen, kann so ziemlich alles in einer Wirtschaft funktionieren. Tatsächlich kann es von einem starken, global wettbewerbsfähigen Unternehmenswachstum und starken, hochwertigen Arbeitsplätzen gedeihen. Sie haben einen positiven Kreislauf von Produktion und Konsum.

Tatiana Bailey: Der demografische Wandel trägt zur Erklärung des Arbeitskräftemangels bei

Unser derzeitiger demografischer Gegenwind bedroht diesen positiven Kreislauf jedoch wirklich, da Arbeitsplätze das wesentliche Rädchen im Getriebe sind. Auch die demografischen Herausforderungen sind ein zentrales Thema, bei dem ich mir Sorgen um eine Rezession in den nächsten 12 Monaten mache.

Allein dieser Gegenwind dürfte zu schwachen langfristigen Wachstumsraten führen. Aber jetzt haben wir auch eine Fülle von Faktoren, die das Risiko von zwei oder mehr aufeinanderfolgenden Quartalen mit negativer Wirtschaftsleistung oder negativem Bruttoinlandsprodukt, wie eine Rezession technisch definiert wird, stark erhöhen.

Machen wir eine Bestandsaufnahme.

Neben dem akuten Arbeitskräftemangel haben wir die höchste und am weitesten verbreitete Inflation seit 40 Jahren erlebt. Die letzte Woche veröffentlichten Verbraucherpreisindexdaten des US Bureau of Labor Statistics zeigten, dass die Inflation im März um 8,5 % auf Jahresbasis gestiegen ist. Der Erzeugerpreisindex, der die Inflationsrate von Produzenten oder Unternehmen misst, stieg im Jahresvergleich um 11,2 %. Der Erzeugerpreisindex ist im Allgemeinen ein guter Indikator für die zukünftige Inflation, was ein weiterer Grund ist, warum ich angesichts der Wirtschaft nervös bin. Die jüngste Umfrage des US Census Bureau unter kleinen Unternehmen für den Sieben-Tage-Zeitraum bis zum 3. April zeigte, dass fast 45 % der inländischen Lieferanten immer noch Verzögerungen haben, was die Vorstellung von knappem Angebot und Preisanstieg weiter verstärkt.

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Zusammengenommen haben diese Faktoren das Vertrauen von Unternehmen und Verbrauchern auf ein besorgniserregendes Niveau erodiert (siehe Diagramme 1 und 2). Für Unternehmen werden die Gewinnmargen gedrückt. Für die Verbraucher sind die inflationsbereinigten Löhne selbst bei einigen der höchsten Lohnerhöhungen seit Jahrzehnten im Jahresvergleich um 2,7 % gesunken. Dieser Mangel an Vertrauen beeinflusst Verbraucherentscheidungen in dem, was Ökonomen Nachfragezerstörung nennen (siehe 3. Grafik).

Der COVID-Shutdown in Teilen Chinas, von wo die Vereinigten Staaten einen Großteil ihrer Waren importieren, hilft der Inflationssituation nicht, ebenso wenig wie der schreckliche Krieg in der Ukraine. Ich sehe nicht, dass letzteres in absehbarer Zeit nachlässt, da Russland weiterhin eine Finanzierungsquelle für diesen Krieg hat, da viele ölabhängige Länder Russland mit über 1 Milliarde Dollar pro Tag versorgen.

Die Fortsetzung des ukrainischen Krieges garantiert so gut wie eine anhaltende Nahrungsmittel- und Energieinflation. Tatsächlich ist eine globale Verlangsamung eine besorgniserregende Vorstellung, wenn ich die Schlagzeilen über „Rekordinflation“ in einer wachsenden Zahl von Industrie- und Entwicklungsländern beobachte, insbesondere bei Grundnahrungsmitteln und Energie.

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Um die Inflation zu kontrollieren, könnte die US-Notenbank die Zinssätze sehr wohl im Mai und noch einmal im Juni um einen halben Prozentpunkt anheben. Das bremst das Wirtschaftswachstum immer – und oft etwas zu stark.

Inflation und Zinserhöhungen verursachen die gefürchtete Inversion zwischen kurz- und langfristigen Staatsanleiherenditen, die im Allgemeinen unterstützt werden müssen, um eine Rezession genau vorhersagen zu können. Jede Trendwende signalisiert jedoch zumindest Zweifel am künftigen Wirtschaftswachstum .

Ich habe kürzlich an einem monatlichen Gespräch mit anderen Ökonomen und Investoren als Mitglied eines vom Gouverneur ernannten Vorstands teilgenommen. Am Ende des Gesprächs fragte der Chefökonom des Gouverneurs alle nach ihrer Meinung zur Wahrscheinlichkeit einer Rezession.

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Ich würde sagen, dass über 50 % der triefenden Ökonomen im Raum – mich eingeschlossen – sagten, eine Rezession sei wahrscheinlich.

Meine zwei Cent: Wenn Sie so viel Gegenwind haben, ist die Wahrscheinlichkeit höher, dass einer oder mehrere uns in einen Abschwung stürzen. Oder das bloße Zusammenwirken dieser negativen Einflüsse kann für Unternehmen und Verbraucher eine Aura der Unsicherheit schaffen, die ausreicht, um die Wirtschaft auf Eis zu legen.

In diesem Fall hoffe ich, dass die Meteorologen in Colorado im Frühjahr besser sind als ich, wenn es um Vorhersagen geht.

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